可赴港上市，悠可真的值得我们看好吗？

近来，整个互联网领域可以说是动荡不安，各种变化在不经意间发生，越来越多的互联网垂直赛道公司开始涌现，比如健身、听书等小众需求。另一个例子是电子商务的美容代理运营。若雨辰上市后，中国最大的美妆终于走到了自己上市的十字路口。这几乎是向前迈出的一步。在这种情况下，它由美容机构经营。于克真的值得我们乐观吗？

一、可以去香港上市吗？

日前，据各大媒体报道，港交所官网显示，美妆品牌电商服务商“Yoke ”已通过听证会，并在听证会后提交招股说明书。次日主板正式挂牌上市，中信证券和瑞信担任联席保荐人。

Yoko 成立于 2010 年，是一家中国美容品牌服务商。通过整合美容行业广泛的社交营销、全渠道网络、技术平台、网络和资源，建立了品牌孵化平台。 2019年启动新兴品牌孵化业务。

根据格隆汇的报告，艾瑞咨询报告显示，以2020年推动或产生的163亿元总营业额（GMV）计算，洋古集团已实现13.3%的市场份额，即国内最大的美容品牌电子商务服务商；此外，公司还是国内领先的第三方美容品牌孵化平台。截至2020年12月31日，集团已服务44个品牌合作伙伴，其中美妆品牌赋能合作伙伴33个，美妆孵化品牌合作伙伴11个，其中包括多个高端及奢侈美妆品牌。集团合作伙伴包括全球六大美妆品牌集团，以及Cléé、L’、and等众多国际一线美妆品牌。

Yoke 的收入有两个来源：服务模式产生的服务收入（根据 GMV 获取服务费）和分销模式产生的收入（品牌合作伙伴直销美妆产品）。其中，洋子集团2020年服务模式收入为10.440亿元，服务模式收入占公司总收入的62.9%；分销模式收入为6.150亿元。

招股书显示，洋子集团（包括杭州洋子的前身）推动或产生的GMV将从2018年的46亿元增长255.5%至2020年的163亿元，2018-2020年为8 8.5%。洋子集团（包括杭州洋子的前身）综合收入从2018年的11.6450亿增加到2020年的16.5950亿；调整后利润由2018年2.0710亿，2020年增至4.2420亿，两年增长43.1%。

二、看脸时代，代他跑的洋子值得看好么？

其实说到Yoko 的上市，相信很多同学都会一头雾水，因为这家公司好像有点太小众了化妆品广告代运营，因为Yoko 的主要服务对象是各大美妆品牌。所以在这种情况下，大多数人可能不太熟悉。就像大多数人都知道耐克、阿迪达斯、彪马等国际知名体育巨头，但没有人知道这些品牌在中国的运营商叫淘宝，同样的逻辑，大家都知道欧莱雅、联合利华、宝洁、资生堂，雅诗兰黛，但他们不知道他们的运营商是Yoko，那么我们应该如何看待这个依靠大牌为生的一代运营巨头？毛布？

首先，手表时代的美妆市场确实值得长期看好。根据艾瑞咨询报告，2020年中国已成为全球第二大美容市场，零售总额达8616亿元人民币。 2020 年至 2025 年的五年时间为 13.4%。 2021年市场规模有望扩大，突破万亿元。 2020年中国美妆在线渗透率为45.5%。疫情期间，我们其实也一直在跟进、反复讨论。本来我们以为是疫情导致很多人呆在家里，大家可能都不在意化妆了。不过，俗话说，2020年美妆市场的发展也不错，即便是因为疫情。互联网美容市场可谓发展迅猛。 2020年二、第三季度和第四季度，美容行业的消费能力将分别增长15.6%、17.7%和32.。 @3%，超过同期中国其他消费品类，如食品饮料、3C及电器（电脑、通讯、电子消费品及电器）、家具等。但是，由于中国人出境困难，越来越多的人通过免税店和网络购物。在互联网市场，全国各地的化妆品巨头突然发现，中国的电子商务并不是一个简单的市场。发展中的中国电子商务市场的要求，实际上远远超过了传统的欧美市场。这导致化妆品巨头如果靠自己搭建自己的电商平台，不仅成本太高，也很难跟上市场的需求。在这种情况下，以Yoko It为代表的一批运营公司应运而生。其实是靠对电商市场更加熟悉，才能帮助美妆巨头实现快速电商。

其次，洋子的业务优势在于企业服务。自2010年成立以来，洋子就深入涉足美妆市场。与其他代理运营公司相比，洋子的优势，尤其是在美妆市场，还是比较显着的，因为美妆的主要关注点是用户的美感。追求，这需要企业深入洞察用户的需求，从设计到运营，直击用户痛点。事实上，无论是老牌巨头，还是新兴的美妆公司，都可以说是一个难点。因此，洋子在该领域的专业优势也成为其长期发展的基础。 2018年至2020年，洋子集团品牌合作伙伴数量从25家增加到44家。 同时，品牌赋能前20名合作伙伴（以GMV计算）与洋子集团的平均合作周期长达4年。从这些数据中，也可以直接看出洋子的业务优势。

第三，洋子目前的风险也非常巨大，主要表现在以下几个方面：

一是从服务做起。大品牌能否长期使用你的服务？据北京商报报道广州百度开户，高度依赖大客户已成为其面临的风险之一。数据显示化妆品广告代运营，2018年至2020年，洋古集团前五名客户的收入约占总收入的60.6%、66.9%和47.5%。其中，单一最大客户的收入占比高达31.7%。据北京商报统计，洋子在2019年至2020年期间失去了雅诗兰黛、高斯、欧莱雅、LG集团等一线品牌的电子商务代理经营权。洋子无法形成自己的优势壁垒，确实很有可能在业务发展过程中存在较大的不确定性。

二是聚焦天猫。能否有多元化的优势？我们看到洋子的优势在于天猫。 2020年天猫排名前五的Yoko 经营两家，年GMV超过20亿元。但不要忘记，天猫平台是一个爱新厌旧的知名平台。如果不能拥有多元化优势，专注于天猫可能随时面临被天猫抛弃的风险。

第三，激烈的市场竞争让洋子进入了全红海。目前，整个市场竞争者众多。若雨辰和立仁丽妆是其中的佼佼者。数据显示，2020年宝尊电商营收88.520亿元，立人丽妆营收46亿元，洋子集团营收仅16.60亿元。在这种情况下，宇是否会在其中断出一条血路，目前还不得而知。

因此，洋子马上上市没有什么大问题，但风险因素还是很多的。上市后是否真的能给市场带来持续的良好预期，这可能是最大的问题。